持续利好政策影响下，一季度房企融资规模较2021年底有所微升。不过，从同比来看，融资规模降幅较大。其中，境内债发行占比高达80%，超9成发行人为国企性质。业内人士认为，此前市场寄予厚望的融资增长点，并购债尚未形成规模，短期内对房企整体的融资规模影响有限。政策回暖的传导落地仍是一个较为缓慢的过程，房企的融资量将呈现缓慢恢复的态势，整体短期内仍保持较低的融资量。

 

  截至4月6日晚，A股、港股合计共有269家房地产上市公司披露2021年年报，193家实现营业收入同比增长，占比达到71.75%;151家实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比达到56.13%。已披露2021年年报的房地产上市公司业绩分化较为明显。值得注意的是，不少房地产上市公司看好2022年市场，认为具备优秀运营管理能力、有安全现金流、注重社会福祉的企业将迎来新的发展机遇。

 

  一季度，房企融资规模环比微升，同比大降。对于融资规模同比大降的原因，贝壳研究院认为，一是大环境的不确定性增加。随着国内疫情的不断反弹、扩散，影响了部分城市地区人民正常的经济活动秩序，国际上俄乌冲突，中美贸易摩擦等相关影响增加市场的悲观情绪。二是房地产行业信用风险持续恶化，影响金融端、产业链、需求端预期。2022年以来，行业风险尚未出清，房企债务风险仍然存在，全产业链条上的参与者信心缺乏，导致积极性下降，维稳政策出台，信心修复仍需时间。三是房企自身经营模式发生转变，大规模举债发展的模式逐渐退出，稳健的财务导向房企将主动降低自身负债规模。

 

  从一季度发债情况来看，境内债发行占比高达80%，其中，发行人性质为国央企的占比高达94%。从融资成本来看，境内方面，一季度债券平均票面利率3.65%，较2021年同期下降112个基点，环比上一季度票面利率下降49个百分点。

 

  对于境内融资成本大降的原因，贝壳研究院认为，利率下降主要受到发债主体企业性质的结构性影响，一季度境内共发行债券融资123笔，其中116笔发行人企业性质为国央企，占比高达94%，信用背书优厚的国央企会获得更高的市场认可，从而获得相对低廉的融资利率。