国内成品油调价窗口将再次开启。多家机构认为，国际原油供应过剩与需求疲软等利空因素继续发酵，原油期货市场持续低迷，本轮国内成品油价下调已是板上钉钉。

　　国际原油跌跌不休

　　自10月以来，国际原油期货持续低迷，WTI原油期货主力合约从76.55美元高点一路跌至50美元附近，其中20日和23日下跌惨烈，重挫逾6%。此外，布伦特原油也跌破60美元/桶。

　　分析师分析指出，从数据方面看，近期国际油价持续下跌主要是因为供应量快速增加。美国提出对伊朗实施制裁的几个月里，沙特等产油国不断增产，但现在看来制裁只是“虚晃一枪”，这导致市场上原油过度供应。

　　此外，经合组织11月21日表示，贸易紧张局势和更高的利率正在使全球经济放缓，但目前没有出现大幅下滑的迹象，明年全球经济也将下滑。而全球经济放缓必然带来原油需求下滑。

　　分析师己认为，目前市场普遍对原油前景看衰，当前市场缺乏能够有效提振油价的消息，12月6日的OPEC正式会议上将针对未来半年OPEC原油产量配额做出决定，如果继续维持减产或加大减产力度，无疑在短期内将对疲软的油价起到较大提振作用，但如果OPEC结束减产协议，那么对原油价格来说无疑是雪上加霜。

　　过剩预期取代供应紧缺论调

　　不难发现，今年油价先涨后跌的主要逻辑依然是供应端预期变化。前三季度，油价强势的根基未见松动，依然被欧佩克切实履行减产协议、伊朗石油出口将被美国制裁以及委内瑞拉持续性减产等多方面因素呵护。

　　供给侧主动性收缩扩大了原油的溢价空间，一度被投资者认为会涨至100美元/桶。不过，随着美国、俄罗斯等非欧佩克国家与以沙特、伊拉克、利比亚为首的欧佩克国家大幅增产，叠加美国给予8个国家进口伊朗石油的豁免权，延迟了供应缺口出现的时间点，油价强势的根基出现动摇，上涨逻辑崩塌，继而被供应过剩的论调取代。

　　目前多数权威机构认为，以美国为代表的非欧佩克国家的原油供给增速已经超过全球需求增速100万桶/日。其中美国能源信息署(EIA)称，今年美国原油产量达1100万桶/日，预计明年将超过1200万桶/日。

　　作为原油市场调节者,欧佩克如果想稳定油价在合理水平，就必须立即采取行动——在12月6日的欧佩克产油国大会上达成削减产量的共识并付诸实施。但笔者十分担忧，沙特投鼠忌器的纠结心态，会导致欧佩克产油国失去重要的减产力量，从而令供应侧干预失效。预计2019年一季度油市供应过剩的局面仍难改善，油价反弹只能指望需求端迎来契机。