水泥是三大建筑材料之一，与钢材、木材一样消耗量大且不可替代。水泥及水泥制成品作为一种重要的胶凝材料，长期以来广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。

　　在水泥生产过程中，煤炭和电力共计占成本的60%-65%左右，因此，煤炭价格的波动将会对水泥的生产成本产生较大的影响，而成本压力必将推动水泥价格的上涨。

　　2018年，全国累计水泥熟料产量14.2亿吨，同比增长3.6%。2019年上半年，我国水泥熟料产量7.1亿吨，同比增长8.4%。

　　数据显示，2019年上半年，全国累计水泥产量10.45亿吨，同比增长6.8%，水泥产量增速创出近6年来同期新高。

　　分省市来看，广东省、江苏省、四川省等省份是水泥的主要产地，2019年上半年我国十大水泥产量省份分别为广东省7406万吨、江苏省7256万吨、四川省6971万吨、山东省6467万吨、云南省6246万吨、安徽省6203万吨、浙江省5961万吨、广西5403万吨、湖北省5199万吨、河南省5198万吨。

　　2019年前三季度，固定资产投资增速持续下行，累计增长5.4%，其中房地产投资是主要的支撑力量，累计增长10.5%，基建投资和制造业投资增速处于低位，同比增速分别为2.5%和3.4%，成为下拉投资和经济增速的主要力量。

　　9月份，国常会研究“加快专项债发行使用，带动有效投资支持补短板扩内需”，同时政策对于地产融资端的持续收紧。我们预计，2019年四季度及2020年，我国地产投资增速将稳步下滑;同时，随着地方政府专项债的持续发力，基建投资将成为稳定投资和经济增长水平的重要抓手，增速将持续回升。

　　随着水泥南北需求差异在缩小，北方水泥企业亏损面有望减少。同时，要将坚持错峰生产作为化解过剩产能的有效手段，环境敏感地区在环保总量约束下，部分水泥窑和多数水泥粉磨站迟早要被动关闭。借助于减量置换政策从严，加上有效淘汰落后产能持续推进，未来几年水泥市场布局会得到进一步优化。